Независимый экономист Владислав Жуковский
2014-12-22 19:20 (обновление: 2014-12-22 20:05).
Совет директоров ЦБ РФ на экстренном ночном заседании 17 декабря поднял ключевую ставку до 17% годовых. Это решение, которое поставило экономику страны на грань выживания (по таким ставкам кредиты предприятия брать не могут), а финансовую систему перед угрозой системного коллапса, было обосновано как крайняя (вынужденная) мера для предотвращения валютной паники.
 |
Вместе с тем, есть веские основания полагать, что события 15 и 16 декабря на ММВБ (падение рубля на 20–30%) не являются обычными «рыночными флуктуациями», а вызваны внешней атакой на рубль и российский финансовый рынок в целом, при этом Банк России объективно участвовал в этой атаке как своим бездействием (в качестве мегарегулятора финансового рынка в целом и контролёра ММВБ в частности), так и через реализацию своей заранее объявленной примитивной программы перехода к плавающему курсу в целях таргетирования инфляции. Таким образом, наши враги использовали ЦБ РФ как «простейший автомат» (или как известного «болвана в польском преферансе»), что создаёт риск повторного использования схемы.
Имеющаяся биржевая информация вскрывает следующую схему атаки:
1. Всего два участника биржи, а именно компании «Брокеркредитсервис» (БКС) и «Открытие», обеспечили оборот на срочном валютном рынке только в ноябре в 7,5 трлн. руб. (в декабре, вероятно, в 1,5–2 раза больше) – это 80% общего оборота срочной секции биржи (9 трлн. руб.). Позиции против рубля наращивались ими несколько месяцев, декабрьский оборот превышает «нормальный» в 3–5 раз (приложение).
2. Управляющий срочным рынком ММВБ, гражданин США и Украины, сторонник евромайдана Р. Сульжик (справка прилагается) и ряд других лиц на бирже обеспечили 16 декабря («чёрный вторник») несколько технических сбоев, которые позволили с меньшими затратами «переставить курс» с 60 почти до 80, обеспечив принудительное закрытие позиций и сверхприбыль организаторам атаки на рубль.
3. Поскольку оборот фьючерсного и опционного валютного рынка в эти дни был сопоставим со спотовым рынком, движение в срочной секции ММВБ вызвало синхронное падение рубля как на биржевом, так и на внебиржевом (межбанковском) рынке. Многие экспортёры, захеджировавшие ранее свою валютную выручку (взяв на себя обязательства на продажу валюты по оговорённой фьючерсной цене на конец года – по 35, 40 или 45 руб. за долл.) понесли многомиллиардные убытки, как и многие банки с госучастием. Огромные убытки образовались у госбанков на рынках РЕПО, акций и облигаций.
4. ЦБ РФ самоустранился от контроля ситуации и от стабилизации курса – 16 декабря Банк России на рынок не выходил, торги рублём не останавливал, сама биржа повысила гарантийное обеспечение по срочным контрактам с 5,5% до 12% только в 19 часов 16 декабря, после окончания основных торгов, когда «игра уже была сделана». Размер гарантийного обеспечения не повышался в основные (дневные) сессии ни 15, ни 16 декабря, несмотря на то, что биржа обязана это сделать, если колебания превышают объём обеспечения.
Это «бездействие» биржи облегчило наращивание позиций против рубля, «вынося» продавцов валюты на срочном рынке за границы и заставляя их принудительно закрываться. Следует разобраться и с бездействием надзорных подразделений Банка России, который в эти дни обращал внимание только на торги акциями (ограничив доступ ряда участников), оставив торговцами валютой в свободной режиме (точнее, «режиме свободного падения»). Только 17 декабря ряд участников был ограничен в торгах.
5. В структуру торгов и действий ЦБ заложена возможность повторения схемы на следующем витке кризиса с ещё большими разрушительными последствиями для финансовой системы и экономики России. При нерешении в ближайшее время структурных проблем биржи и надзора Банка России, при падении цены на нефть до 40–50 долл. за беррель вероятен новый раунд «неуправляемого падения» рубля до 80–100 р/долл.
См. следующее мнение с рынка:
Многие участники рынка считают, что проблема на прошлой неделе совсем не решена (она и не может быть решена в рамках этих правил игры) – она просто перекинута с валютного рынка на денежный – там ставки уже в районе 30–40% – по их логике ЦБ скоро опять поднимет ключевую ставку (?!!):
«Уже в пятницу многие инвесторы были просто в шоке от происходящего и от тех цифр, которые видели на экранах мониторов. Ставки на денежном рынке говорят сами за себя – MosPrime «овернайт» повысилась на 7,5% до 27,30%, что стало историческим максимумом. Однодневная ставка по междилерскому РЕПО – на 5,8% до 25,54%.
Ну и не менее пугающие цифры поступили уже от казначейства РФ, которое разместило 150 млрд. рублей на 10 дней под 38.3%, при этом спрос был почти в два раза больше, на 336 млрд. рублей. Как мы видим, продавать валюту или никто не хочет, или некому, и ещё в голове висит один пугающий вопрос – почему вместо ЦБ на рынок вышел Минфин с продажей валюты, у нас что, кончились ЗВР и нет больше денег на интервенции? Почему президент просит поскрести по сусекам своих знакомых, владельцев компаний, чтобы помочь поддержать курс рубля?
Что-то здесь не так. Очень похоже, что после Нового Года ситуация вновь начнёт резко ухудшаться, и российская валюта вновь попадёт под серьёзное давление.
Проблемы с рублёвой ликвидностью уже в пятницу привели вновь к продажам на рынке акций и облигаций и если эта проблема сохранится, то финансовый сектор и все рисковые активы могут быстро пройти точку невозврата. Хочу отметить, что население в текущей ситуации также существенно усугубляет жизнь всему банковскому сектору, забирая вклады, создаёт дополнительные проблемы с ликвидностью у банков. Другими словами, зажимать рублёвую ликвидность для стабилизации курса национальной валюты со стороны ЦБ – это не выход, это ещё больше усугубит ситуацию.
Практически в патовую ситуацию поставил сейчас себя регулятор (ЦБ) и выход пока видится один – рано или поздно через разные завуалированные программы будет запущен печатный станок для спасения и финансового сектора и всей экономики. Ситуация с кредитованием ЦБ банковской системы под нерыночные (мусорные) активы тоже готовит пирамиду из токсичных активов. Не стоит забывать и про просрочки по кредитам, которые уже превысили 1 трлн. рублей, и эта сумма будет в ближайшее время только расти с учётом того, что ситуация в экономике только ухудшается и безработица будет бить новые рекорды…» http://smart-lab.ru/company/itinvest/blog/225569.php